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2015年一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有增無(wú)減，鋼材價(jià)格繼續(xù)下行，創(chuàng)下近10年以來(lái)的新低；市場(chǎng)需求增速繼續(xù)下降，鐵礦石、煤炭等原材料價(jià)格也屢屢跌破前期低點(diǎn),但價(jià)格下降所帶來(lái)的原料成本優(yōu)勢(shì)并沒有明顯轉(zhuǎn)化為鋼廠的盈利，鋼鐵行業(yè)仍面臨較為嚴(yán)峻的局面。鋼鐵行業(yè)低價(jià)格、低效益、低利潤(rùn)的局面仍在持續(xù)。一季度行業(yè)運(yùn)行情況如何？二季度鋼材市場(chǎng)能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)？下文將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

　　一、一季度鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況回顧

　　一季度鋼價(jià)先抑后揚(yáng)，整體表現(xiàn)偏弱。一季度鋼材價(jià)格整體較年初明顯下降,季初在原料市場(chǎng)大幅下挫、鋼材供給壓力較大而需求尚未有效啟動(dòng)的情況下，鋼價(jià)延續(xù)去年以來(lái)的下跌態(tài)勢(shì),3月中旬，隨著下游需求逐步恢復(fù)，加上新環(huán)保法實(shí)施以及北京申奧環(huán)保組監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象增多，在鋼坯大幅反彈的帶動(dòng)下，除冷系之外的其他鋼材品種迎來(lái)一波短暫的反彈行情,這波自3月中旬開始的反彈行情以京津冀為代表，短短兩周時(shí)間，北京市場(chǎng)的三級(jí)螺紋鋼價(jià)格漲幅便達(dá)到了370元/噸，漲勢(shì)可謂瘋狂，但快速的拉漲必然難以持續(xù)，面對(duì)下游需求難以有效跟進(jìn)、期螺、鐵礦石和鋼坯價(jià)格大幅下挫的多重利空，3月底,鋼材現(xiàn)貨價(jià)格再度出現(xiàn)回調(diào)。總體來(lái)看，一季度末價(jià)格較年初下滑3%-15%不等，其中熱軋、鍍鋅、冷軋、中板幾個(gè)品種跌幅較大，跌幅均在10%以上。

　　圖1 一季度鋼材價(jià)格變化情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵研究中心（MRI）

　　環(huán)保利刃高懸，一季度粗鋼產(chǎn)量有所回落。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年1-2月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量13053萬(wàn)噸，同比下降1.5%，1-2月，粗鋼日均產(chǎn)量221.24萬(wàn)噸，同比下降0.2%。3月下旬，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量為161.33萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.18%，創(chuàng)2013年1月下旬以來(lái)的旬度日均產(chǎn)量新低；今年一季度粗鋼產(chǎn)量明顯下降與2015年1月1日開始實(shí)施新的環(huán)保法不無(wú)關(guān)系。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月2日，全國(guó)實(shí)施按日計(jì)罰案15件，個(gè)案最高罰款額達(dá)190萬(wàn)元人民幣，罰款總額達(dá)723萬(wàn)元，依據(jù)新法實(shí)施的查封、扣押案146件；實(shí)施限產(chǎn)、停產(chǎn)案122件；相關(guān)責(zé)任人移送行政拘留107起。由于環(huán)保法的嚴(yán)格實(shí)施，生產(chǎn)受到影響的鋼鐵企業(yè)越來(lái)越多。3月上旬，山東臨沂更有57家企業(yè)因環(huán)保設(shè)施未達(dá)標(biāo)被要求限期整改。Mysteel也曾抽樣調(diào)查了全國(guó)274家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)（其中國(guó)企71家，占比26%，民企203家，占比74%），調(diào)查結(jié)果顯示，新環(huán)保法執(zhí)行后，2月份鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)影響產(chǎn)量明顯高于1月份，影響產(chǎn)量20%-30%的比例從5.1%增加至7.3%，影響產(chǎn)量30%-50%的比例依舊維持在0.7%；影響產(chǎn)量50%以上的比例從1.5%增加至2.6%。可見，政府對(duì)于環(huán)保的執(zhí)法力度正逐漸加強(qiáng)，鋼廠受到的影響日益明顯。

　　圖2 中國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量歷年變化情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、我的鋼鐵研究中心（MRI）

　　一季度鋼材出口絕對(duì)量仍較高，但含硼鋼受退稅取消影響下降明顯。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年1-2月，我國(guó)鋼材出口1811.55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)67.4%。1月份，我國(guó)取消含硼鋼出口退稅，但效果并未馬上顯現(xiàn)，當(dāng)月我國(guó)仍實(shí)現(xiàn)鋼材出口1029萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)54.3%，單月出口量再創(chuàng)歷史新高，這主要由于其中很大一部分來(lái)自于2014年11-12月接的訂單。不過，2015年2月開始，含硼鋼出口退稅取消有所顯現(xiàn)，當(dāng)月我國(guó)鋼材出口781.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降24.2%，其中含硼鋼材出口僅99.8萬(wàn)噸，環(huán)比大降68%。盡管受出口退稅取消政策影響，但由于國(guó)內(nèi)鋼廠通過添加其他合金元素替代加B的變通方法，加之國(guó)內(nèi)鋼材出口報(bào)價(jià)仍具有明顯優(yōu)勢(shì)，一季度我國(guó)鋼材出口同比仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　圖3 中國(guó)鋼材出口變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)、我的鋼鐵研究中心（MRI）

　　原材料價(jià)格跌幅雖較此前有所收窄，但鋼廠經(jīng)營(yíng)狀況仍不樂觀。一季度原料價(jià)格下跌幅度較去年4季度有所改善。3月31日，螺紋鋼較年初下降5.9%，熱軋下跌14.2%，進(jìn)口礦價(jià)格跌幅較大，達(dá)到28.4%，其他原材料跌幅相對(duì)平穩(wěn)，煉焦煤較年初下跌2.4%，唐山冶金焦下跌5.8%，硅鐵下跌4.6%，跌幅較去年四季度有所放緩。不過，這并未導(dǎo)致鋼廠盈利的好轉(zhuǎn)。1-2月，鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入4957億元，同比下降14.19%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為-33.54億元，虧損面達(dá)52.48%，較去年同期擴(kuò)大1.98個(gè)百分點(diǎn)。其中2月份當(dāng)月虧損24.9億元，環(huán)比增虧16.2億元，鋼廠經(jīng)營(yíng)情況仍不樂觀。

　　二、一季度影響鋼鐵行業(yè)的主要事件分析

　　1、含硼鋼出口退稅取消

　　2014年12月31日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出“合理調(diào)整部分產(chǎn)品出口退稅率。從2015年1月1日起，“對(duì)生產(chǎn)過程存在污染的含硼鋼類產(chǎn)品取消退稅”，本次調(diào)整產(chǎn)品出口退稅率涉及到鋼材部分的共有4個(gè)稅號(hào)，分別為72283010（其他含硼合金鋼制的條、桿，除熱軋、熱拉拔或熱擠壓外未經(jīng)進(jìn)一步加工），72279010（不規(guī)則盤卷的含硼合金鋼制的熱軋條、桿），72254091（未經(jīng)進(jìn)一步加工的熱軋含硼合金鋼非卷材,寬度在600），72269191(未經(jīng)進(jìn)一步加工的熱軋含硼合金鋼板材,寬度小600)，分別涉及棒材、線材、中板和熱軋窄鋼帶，約占總出口量的三成左右。盡管9%和13%的退稅取消后，鋼廠成本增加較多，大約在250-400元/噸，但由于其他合金鋼品種在一定程度上能夠?qū)痄撨M(jìn)行替代，短期對(duì)出口影響較大，中長(zhǎng)期影響不大。

　　2、新環(huán)保法實(shí)施疊加柴靜作品《穹頂之上》引發(fā)社會(huì)對(duì)環(huán)保問題關(guān)注

　　柴靜霧霾的紀(jì)錄片《穹頂之上》大火，再次引發(fā)了人們對(duì)于環(huán)保問題的關(guān)注，從而在一定程度上推動(dòng)我國(guó)的環(huán)境治理。該事件發(fā)生后，Myteel對(duì)全國(guó)274家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)（其中國(guó)企71家，占比26%，民企203家，占比74%）進(jìn)行了調(diào)研，調(diào)研結(jié)果顯示，目前生產(chǎn)一定受到影響的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)比例增加至32.8%，增幅為12%。其中影響產(chǎn)量在20%以內(nèi)的比例從13.5%增加至22.3%；影響產(chǎn)量20%-30%的比例從5.1%增加至7.3%；可見，政府對(duì)于環(huán)保的執(zhí)法力度正逐漸加強(qiáng)。

　　3月中旬，市場(chǎng)又傳出一份山東臨沂地區(qū)被責(zé)令停產(chǎn)整頓的企業(yè)名單，57家企業(yè)因環(huán)保設(shè)施未達(dá)標(biāo)被要求限期整改。被勒令停產(chǎn)整改的企業(yè)包括臨沂江鑫鋼鐵有限公司、臨沂三德特鋼有限公司、臨沂宇光鋼鐵有限公司多家鋼廠。盡管此次涉及的企業(yè)產(chǎn)能并不大，但如果后期關(guān)停范圍繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市的影響將會(huì)逐漸顯現(xiàn)；若鋼廠都因此加大環(huán)保投入，勢(shì)必會(huì)抬高生產(chǎn)成本，從而推動(dòng)鋼材價(jià)格的上漲，這對(duì)鋼價(jià)也會(huì)形成一定支撐。

　　3、央行降息

　　2月28日，央行宣布決定，自3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是自2014年11月之后，央行時(shí)隔3個(gè)月之后再次降息，表明為了應(yīng)對(duì)通縮壓力，貨幣政策正在由偏緊向偏松轉(zhuǎn)變。降息的一個(gè)重要作用就是降低企業(yè)的融資成本和債務(wù)成本，特別是對(duì)于資金密集型的行業(yè)，降息理論上或多或少能減輕企業(yè)的資金壓力。此外，降息還能推動(dòng)下游需求的改善，尤其是對(duì)房地產(chǎn)等行業(yè)來(lái)說(shuō)有比較大的刺激作用。而房地產(chǎn)行業(yè)的回暖則將帶動(dòng)各地下游開工率提高進(jìn)而拉動(dòng)鋼鐵下游需求。

　　4、兩會(huì)召開

　　2015年政府工作報(bào)告將2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為7%，意味著經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期內(nèi)并沒有見底，穩(wěn)增長(zhǎng)的困難較大；從財(cái)政赤字規(guī)模來(lái)看，未來(lái)財(cái)政政策將會(huì)發(fā)揮更大的作用，主要體現(xiàn)在依靠投資基建來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，尤其是水利和鐵路建設(shè)，這將有效帶動(dòng)鋼材需求；從貨幣政策來(lái)看，由于存款利率相對(duì)理財(cái)收益率仍有提升的空間，為降低社會(huì)融資成本，未來(lái)再次降息降準(zhǔn)的可能性仍然較大。

　　5、外商投資國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)股比限制取消

　　2015年3月13日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部日前發(fā)布第22號(hào)令，全文公布《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2015年修訂）》自2015年4月10日起正式施行，與此同時(shí)，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2011年修訂）》停止執(zhí)行。此次目錄修訂將限制類條目從79條減少到38條，同時(shí)取消了外資對(duì)鋼鐵、乙烯、造紙、起重機(jī)械、輸變電設(shè)備、名優(yōu)白酒等的股比要求，放寬了外資準(zhǔn)入門檻，這意味著我國(guó)鋼鐵行業(yè)將進(jìn)一步走向全面市場(chǎng)化。過去，國(guó)家限制鋼鐵行業(yè)外資股比一方面是為了保護(hù)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)投資者，避免過度競(jìng)爭(zhēng)；另一方面是鋼鐵行業(yè)是國(guó)家重要戰(zhàn)略資源行業(yè)，部分涉及國(guó)家安全和技術(shù)秘密，國(guó)家從政策上也對(duì)外資進(jìn)行限制。而今，我國(guó)國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)環(huán)境已發(fā)生了較大的變化，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)在國(guó)際上已經(jīng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，此時(shí)放開外資股比并不會(huì)危及行業(yè)的發(fā)展，相反，在目前國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩嚴(yán)重、利潤(rùn)低迷的背景下，引進(jìn)外資反而會(huì)利好鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。一方面有利于國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，另一方面也有利于降低國(guó)內(nèi)鋼廠的資金成本、拓展國(guó)內(nèi)鋼材銷售渠道，當(dāng)然對(duì)于一些依賴于政府補(bǔ)貼和地方保護(hù)主義的國(guó)有鋼企來(lái)講，他們的處境或?qū)⑷找嫫D難，行業(yè)優(yōu)勝劣汰的態(tài)勢(shì)將更加明顯。

　　6、房地產(chǎn)新政實(shí)施

　　3月30日，央行、住建部和銀監(jiān)會(huì)三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于個(gè)人住房貸款有關(guān)問題的通知》，規(guī)定居民二套房商業(yè)貸款最低首付比例降至40%，首套房和二套房公積金貸款最低首付比例分別為20%和30%；此外，財(cái)政部也發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓營(yíng)業(yè)稅政策的通知》，稱將對(duì)個(gè)人購(gòu)買2年及以上普通住房對(duì)外銷售免征營(yíng)業(yè)稅。一方面，降低首付比例將直接推動(dòng)首次置業(yè)和改善性需求兩類自住型購(gòu)房者入場(chǎng)購(gòu)房，而免征住房營(yíng)業(yè)稅的年限由5年降為2年，交易成本的下降也將刺激一部分投資需求入場(chǎng)，結(jié)合以往的歷史經(jīng)驗(yàn)，可以預(yù)見，未來(lái)幾個(gè)月房地產(chǎn)銷量將出現(xiàn)明顯回升，這將推動(dòng)螺紋鋼需求短期內(nèi)企穩(wěn)。

　　三、二季度鋼鐵或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)

　　總體來(lái)看，筆者認(rèn)為二季度鋼價(jià)有望先抑后揚(yáng)，二季度初市場(chǎng)尚不具備反彈條件，主要由于：

　　原料價(jià)格節(jié)節(jié)下行，成本難以有效支撐。4月10日，62%澳洲粉礦CFR報(bào)48.25美元/噸，較去年同期大幅下跌58.9%。鐵礦石價(jià)格的大幅下跌，一方面是受到政府環(huán)保執(zhí)法力度加大的影響。近期唐山和臨沂地區(qū)的鋼廠減產(chǎn)消息頻出，攀成鋼冶煉區(qū)也將實(shí)施環(huán)保關(guān)停，鋼廠采購(gòu)鐵礦石意愿下降，目前，進(jìn)口礦庫(kù)存平均使用天數(shù)仍處于24天的低位，這必然對(duì)鐵礦石價(jià)格形成打壓；另一方面，海外礦商發(fā)貨量屢創(chuàng)單周歷史新高，港口庫(kù)存高企。3月27日，進(jìn)口礦港口庫(kù)存一度突破1億噸，4月10日，雖回落至9737萬(wàn)噸，但仍處于相對(duì)高位，供給壓力仍不容小覷。

　　同樣作為原材料的焦炭?jī)r(jià)格亦不樂觀。鋼價(jià)持續(xù)走跌，鋼廠盈利較差，部分品種虧損嚴(yán)重，加上環(huán)保政策力度加大，鋼廠主動(dòng)下調(diào)開工率，從而抑制了對(duì)上游焦炭的需求；此外，鋼廠為了改善盈利，也傾向于壓低對(duì)焦炭的采購(gòu)價(jià)格，從而導(dǎo)致焦炭現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低。據(jù)悉，河北鋼鐵集團(tuán)焦炭采購(gòu)價(jià)自3月25日起調(diào)降30元/噸，一級(jí)焦執(zhí)行價(jià)為1060元/噸，準(zhǔn)一級(jí)1030元/噸（到廠含稅價(jià)）；與此同時(shí)，焦炭期貨主力1505合約也跌破了1000元/噸整數(shù)關(guān)口；隨著原材料價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，對(duì)鋼價(jià)支撐力度也在減弱。

　　美元指數(shù)破百，創(chuàng)近12年來(lái)新高。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)加息的背景下，3月份，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，并在月中成功突破100關(guān)口，一度達(dá)到自2003年5月以來(lái)的最高值100.39。此后，美元指數(shù)雖然回調(diào)至97左右，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如果美聯(lián)儲(chǔ)過快加息或者在議息會(huì)議中改變措辭，那么，美元指數(shù)仍有繼續(xù)向上的動(dòng)力，這將進(jìn)一步打壓鐵礦石、煤炭等大宗商品的價(jià)格。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年1-2月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速?gòu)娜ツ?2月的14.6%回落至13.9%，創(chuàng)下2001年以來(lái)新低；房地產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)10.4%，較去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速?gòu)娜ツ?2月的7.9%回落至6.8%，創(chuàng)下2009年6月以來(lái)的新低；社會(huì)零售總額同比增速?gòu)娜ツ?2月的11.9%下行至10.7%；中國(guó)3月匯豐制造業(yè)PMI初值僅為49.2，分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，3月制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.8，創(chuàng)2個(gè)月新低，低于2月的51.7。新訂單指數(shù)跌至49.3，同樣為11個(gè)月新低。新出口訂單指數(shù)則連續(xù)第二個(gè)月下滑。工業(yè)、投資、消費(fèi)數(shù)據(jù)均超預(yù)期下滑，匯豐制造業(yè)PMI跌至榮枯線以下無(wú)不預(yù)示著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力。

　　房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇尚需時(shí)日。從1-2月的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)銷售面積同比跌幅由2014年12月的4.1%擴(kuò)大至16.3%，而新開工面積與土地購(gòu)置面積1-2月同比跌幅分別為17.7%與31.7%，繼續(xù)大幅下降。此外，3月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)70個(gè)大中城市中66個(gè)城市房?jī)r(jià)環(huán)比下降，上漲和持平的僅有4個(gè)，與去年同期相比，70個(gè)大中城市中價(jià)格下降的更是達(dá)到了69個(gè)之多。此外，商品房銷量增速持續(xù)13個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，三、四線城市由于庫(kù)存壓力較大，房地產(chǎn)企業(yè)仍以去庫(kù)存為主，以價(jià)換量，投資意愿低迷。盡管，目前多地陸續(xù)出臺(tái)公積金貸款松綁政策以降低居民購(gòu)房成本，中長(zhǎng)期來(lái)看有望緩慢復(fù)蘇，但短期來(lái)看，政策利好傳導(dǎo)至房地產(chǎn)行業(yè)尚需時(shí)日。

　　汽車行業(yè)需求有所放緩。4月9日，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度汽車產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)5.26%和3.9%，增速較2013年和2014年同期顯著下滑。這主要是由于商用車受到經(jīng)濟(jì)下行壓力和國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的影響，一季度表現(xiàn)較差，拖累汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。

　　值得關(guān)注的是，二季度市場(chǎng)仍存在一定的利好支撐：

　　產(chǎn)量持續(xù)低增長(zhǎng)。自年初新環(huán)保法實(shí)施以來(lái)，各鋼廠的環(huán)保壓力空前加大，3月1日,臨沂地區(qū)高爐企業(yè)接到市環(huán)保局通知,所有高爐企業(yè)一律需要緊急關(guān)停；而后，由于北京和張家口審辦冬奧會(huì)，環(huán)保組監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，自3月中旬開始，部分鋼廠便進(jìn)入了限產(chǎn)或停產(chǎn)狀態(tài)，使得我國(guó)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)低增長(zhǎng)。2015年1-2月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降1.5%，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量在環(huán)保大棒和去產(chǎn)能的重壓下將持續(xù)維持低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這將在一定程度上有助于減輕鋼材市場(chǎng)的供給壓力。

　　社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降。目前，鋼材社會(huì)庫(kù)存仍處于下降通道，據(jù)Mysteel調(diào)查，4月10日，鋼材五大品種社會(huì)庫(kù)存總量為1466.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.1萬(wàn)噸，降幅1.2%；值得一提的是，目前的社會(huì)庫(kù)存水平比去年同期要低22.1%，顯示出目前庫(kù)存處于相對(duì)偏低水平，市場(chǎng)庫(kù)存壓力并不大。

　　環(huán)保成本上升支撐鋼價(jià)。隨著環(huán)保執(zhí)法力度的加大，多地采取措施整治鋼廠環(huán)保問題，如江蘇環(huán)保部門專門出臺(tái)文件對(duì)前階段環(huán)保不合格的個(gè)別鋼廠定向上調(diào)電費(fèi)0.3元/度，據(jù)了解，目前江蘇省內(nèi)的沙鋼、永鋼、中天、南鋼、丹陽(yáng)龍江等重點(diǎn)鋼企都在繼續(xù)增加環(huán)保投入，爭(zhēng)取盡快達(dá)標(biāo)，有鋼廠表示后期噸鋼的環(huán)保成本將達(dá)到180元/噸的水平，預(yù)計(jì)后期其他地區(qū)也會(huì)有類似政策出臺(tái)，環(huán)保成本的提升無(wú)疑會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成支撐。

　　政策利好有望逐步釋放。“兩會(huì)”釋放出一系列政策信號(hào)，如：積極的財(cái)政政策將會(huì)持續(xù)，貨幣政策將趨于寬松，后期仍有降息、降準(zhǔn)的可能；基建投資力度加大，水利投資額度較去年大幅增長(zhǎng)等等；3月30日，央行、住建部、銀監(jiān)會(huì)又發(fā)布了樓市新規(guī)，將二套房貸款首付比例降至四成，并對(duì)個(gè)人購(gòu)買2年以上住房對(duì)外銷售的免征營(yíng)業(yè)稅，從中期來(lái)看，這些政策利好都將提振鋼價(jià)。

　　綜合來(lái)看，目前宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，原材料價(jià)格屢創(chuàng)新低，難以對(duì)鋼材價(jià)格形成有效支撐；美元指數(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)，也對(duì)鐵礦石、煤炭等大宗商品價(jià)格形成壓制。在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的背景下，鋼鐵行業(yè)這資金緊張的狀況絕非1、2次降息降準(zhǔn)就能改善。因此，筆者認(rèn)為短期內(nèi)鋼材市場(chǎng)基本面仍偏空，不過，隨著后期政策利好的逐步累積，二季度后期鋼價(jià)有望迎來(lái)一波反彈，預(yù)計(jì)漲幅在100-300元/噸。