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來源：上海金融報

近日，金融股瘋漲行情逐步被二線藍籌輪動所取代，其中，鋼鐵板塊迎來大漲，截至昨日收盤，馬鋼股份漲停，山東鋼鐵、華菱股份、武鋼股份等漲幅居前。 
數(shù)據(jù)顯示，上周鋼鐵行業(yè)指數(shù)上漲7.91%，跑贏全A

指數(shù)5.15%，低估值或具有國企改革概念的酒鋼宏興、華菱鋼鐵及新鋼股份漲幅居前。從走勢來看，今年下半年以來，鋼鐵行業(yè)指數(shù)幾乎是一路上揚。

光大證券分析師薛俊、孫金霞表示，看好以鋼鐵為主的周期性中游產(chǎn)業(yè)的主要理由是，1、石油大宗商品價格下跌利好中游產(chǎn)業(yè)的成本改善；2、包括降息在內的降低社會融資成本有利于鋼鐵有色等重資產(chǎn)行業(yè)融資成本下行；3、多家中游產(chǎn)業(yè)上市公司的三季報業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)同比反轉；4、7年多的熊市中多家上市公司已通過努力改善企業(yè)治理；5、鋼價等大宗價格下行有利于產(chǎn)業(yè)內小企業(yè)盡快出局，以市場化的機制解決淘汰過剩產(chǎn)能；6、政府通過提高環(huán)保標準等行政手段治理產(chǎn)能過剩，有利于上市公司發(fā)揮守法、規(guī)模優(yōu)勢。7、2014年，政府在電力/煤炭/水泥等行業(yè)已經(jīng)出臺明確指導政策，2015年將擴散至其他重工業(yè)行業(yè)，行業(yè)內并購重組可期。8、“一路一帶”/基建建設等中央政策打開了鋼鐵企業(yè)的發(fā)展空間。

不過，數(shù)據(jù)顯示，上周鋼價、礦價現(xiàn)貨指數(shù)環(huán)比跌幅繼續(xù)擴大，鋼材社會庫存環(huán)比降幅反而縮小，顯示出當前行業(yè)需求狀況依然未見好轉。

展望2015年，華泰證券研究員陳靂表示，鋼鐵行業(yè)有望繼續(xù)峰回路轉，呈現(xiàn)向好態(tài)勢。預計2015

　　
年鋼鐵行業(yè)實際總產(chǎn)能將在11

億噸左右的峰值水平，產(chǎn)能增速進一步下滑，若考慮1500

萬噸的淘汰目標，則實際接近于零增長。我們保守測算2015

年下游需求增速為增長4%左右，實際表觀消費量將上升至7.9

億噸左右，未來供需矛盾將進一步得到緩解。綜合來看，上述變化將對鋼鐵企業(yè)未來利潤提升有望帶來正面效應。

在鋼鐵企業(yè)發(fā)展趨勢上，工業(yè)和信息化部產(chǎn)業(yè)政策司副司長苗長興表示，鋼鐵工業(yè)具有典型規(guī)模經(jīng)濟特征，大進大出是鋼鐵企業(yè)組織生產(chǎn)的顯著特點，這些決定了鋼鐵企業(yè)大型化和規(guī)?；l(fā)展的方向。通過兼并重組，形成具有國際競爭力的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)是鋼鐵工業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

對此，華泰證券表示，中國重點大中型鋼鐵企業(yè)同期銷售利潤率低于黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)大中型企業(yè)和大中型工業(yè)企業(yè)表現(xiàn)，已迫使中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資下滑，將加速兼并整合潮的出現(xiàn)。在這一輪的產(chǎn)業(yè)升級中，龍頭企業(yè)尤其值得關注，從行業(yè)經(jīng)驗上來看，如寶鋼、武鋼、河北等，均具備較強的整合實力。

投資策略上，國金證券表示，維持行業(yè)估值修復是中長期機會的判斷，選股思路仍基于估值、彈性及主題三個角度。短期特別提示3

類個股，繼續(xù)推薦受益北汽上市及京津冀規(guī)劃的首鋼股份；近期漲幅落后、估值優(yōu)勢再次顯現(xiàn)、可能再次補漲的寶鋼、武鋼、鞍鋼、河北；受益“一路一帶”的建筑鋼材龍頭八鋼、鑄管、三鋼，雖然建筑鋼材板塊仍為交易性機會(產(chǎn)能利用率低)，但個股層面仍不排除具備持續(xù)性的可能。