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一、2016年鋼材價格走勢分析

　　2016年國內(nèi)鋼材價格大幅上漲，整體呈現(xiàn)過山車行情。12月及4月分別為近兩年高點及次高點，小牛市形態(tài)表現(xiàn)明顯。監(jiān)測的螺紋鋼標桿價格年內(nèi)最大波動幅度為80%，也是2016年螺紋鋼最大漲幅。2016年鋼鐵市場一改去年下跌走勢轉(zhuǎn)為上漲，以螺紋鋼為代表的黑色產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)活躍。

　　監(jiān)測的主要鋼材及原料品種重點市場價格變化情況，從價格變動的情況來看，上漲幅度最的產(chǎn)品是焦炭，上漲幅度為208%，鐵礦石港口價格上漲98%其他產(chǎn)品漲幅低于90%。上漲幅度最低產(chǎn)品是上海地區(qū)軸承鋼價格上漲幅度不足30%。從分產(chǎn)品價格走勢來看，原料產(chǎn)品漲幅普遍高于鋼材產(chǎn)品，反映出的問題是盡管鋼鐵企業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)但盈利能力改善相對有限。從波動幅度來看鐵礦石及焦炭三個代表是藏波動幅度超過100%。

　　表1 國內(nèi)主要鋼材及原料品種代表市場價格變化

　　單位：元/噸

　　二、鋼材價格變動原因分析

　　2016年鋼材價格打破五年下跌趨勢出現(xiàn)上漲主要受資產(chǎn)配置荒下風險偏好轉(zhuǎn)移、宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)、資金面寬裕等宏觀面因素及基本面供需緊平衡、成本推動等因素影響。

　　1、宏觀經(jīng)濟環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)，供給側(cè)改革與環(huán)保因素貫穿全年。在經(jīng)歷了2014-15年經(jīng)濟的快速回落之后，今年國內(nèi)經(jīng)濟還是迎來了一定的喘息之機。前三季度GDP同比增速都在6.7%，2016年穩(wěn)增長表現(xiàn)明顯。國內(nèi)的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從二季度開始便出現(xiàn)回暖的跡象，三季度出現(xiàn)了較為強勁的上漲;PPI指數(shù)結(jié)束連續(xù)54個月在負值區(qū)域，在9月份轉(zhuǎn)正。供給側(cè)改革給經(jīng)濟注入了新的活力。通過淘汰落后產(chǎn)能，工業(yè)企業(yè)去杠桿，使得國內(nèi)工業(yè)擺脫通縮格局，國內(nèi)通脹也溫和上升。經(jīng)濟企穩(wěn)回升是商品價格表現(xiàn)強勁的重要影響因素之一。

　　2、資產(chǎn)配置荒背景下資金輪動效應明顯。2016年國內(nèi)鋼材產(chǎn)品金融屬性表現(xiàn)明顯，以螺紋鋼為例，期現(xiàn)貨兩者關聯(lián)系數(shù)高達98%，聯(lián)動效應明顯。鋼材期貨價格上漲是影響現(xiàn)貨市場走勢非常重要的因素之一。由于大量資金的進入加速期貨產(chǎn)品的波動，漲停跌停次數(shù)明顯增加，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，螺紋鋼張跌停16次，而2015年僅有4次，資金炒作現(xiàn)象明顯。

　　3、人民幣持續(xù)貶值效應下，原料成本明顯抬高。2016年人民幣匯率持續(xù)走低，對大宗原料形成較為明顯的成本支撐。鐵礦石等大宗原材料價格溢價效應明顯，這也是國內(nèi)商品特別是工業(yè)品價格上漲的重要因素之一，人民幣貶值導致購進原料成本上升，進而抬高工業(yè)品制造成本。除去人民幣貶值造成的原料價格上漲之外，部分國產(chǎn)原料如焦炭價格上漲也是推高鋼材成本的重要因素。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年國內(nèi)焦炭價格從600元/噸價格上漲至最高2120元/噸上漲幅度超過200%，焦炭在鋼鐵原料中的成本占比在10月初超過鐵礦石。10月份之后的鋼價上漲主要受焦炭價格的推動，是典型的成本推動型上漲。

　　4、供給側(cè)改革去產(chǎn)能及環(huán)保因素助力鋼價上漲。2016年國內(nèi)超額完成國家制定的4500萬噸的去產(chǎn)能任務，并在下半年展開對中頻爐煉鋼的檢查，在很大程度上影響了鋼鐵市場的供給預期，在關鍵階段對鋼價形成較為明顯的支撐;另外環(huán)保因素在2016年也發(fā)揮著重要的作用，唐山世園會、杭州G20會議及11月之后的霧霾治理等也助力

　　三、2017鋼材價格預測分析

　　預計2017年國內(nèi)鋼鐵價格將呈現(xiàn)先高后低走勢，3-4月份有望創(chuàng)近三年新高。隨后展開年度級別調(diào)整，下半年將呈現(xiàn)震蕩下行走勢。影響2017年走勢的原因主要由以下幾點：

　　第一，環(huán)保及去產(chǎn)能將繼續(xù)影響市場。未來環(huán)保將更加趨于嚴格，對市場的影響也將持續(xù)，16年四季度展開的中頻爐去產(chǎn)能的因素對年初行情也會產(chǎn)生較大影響，螺紋鋼供給或因中小品牌的退出而出現(xiàn)緊張情況。

　　第二，基建因素支撐鋼價走強。目前國內(nèi)仍在大量批復基礎設施建設項目，近幾個月工程機械銷量增加明顯也預示未來一段時間基建會繼續(xù)呈現(xiàn)增量趨勢;另外美國新任總統(tǒng)特朗普也有加強基建的措施，若中美基建形成共振對2017年工業(yè)品市場將形成較大支撐。

　　第三，當前全球經(jīng)濟仍處在衰退期，盡管在貨幣刺激之下資產(chǎn)類價格出現(xiàn)大幅上漲，但同樣資產(chǎn)類泡沫也在快速變大，風險也在積累。強刺激具有不可持續(xù)性，因此不排除17年下半年重新回歸尋底之路的可能。