国产黄色三级战线免费观看Av_国产精品毛片专区_欧日韩美香蕉在线观看_午夜激情影院动漫_5566中文字幕亚洲精品_一级视频在线免费观看_久久怡红院欧美国产_日本丰满熟妇多毛_免费三级视频在线观看网站_欧美日韩午夜色爱综合区

       來源：國泰君安

        我們對鋼鐵行業(yè)保持謹慎的觀點,主要是由于建筑相關固定資產(chǎn)投資增速放緩和行業(yè)薄弱的盈利前景。CPI的上升趨勢也可能會拖累2014年建設方面的投資,我們認為3%的CPI是一個觸發(fā)點,當CPI達到3%,建筑增長可能放緩,彭博2014-2015年CPI市場平均預測為3.2%。雖然,我們相信在未來3年來自工業(yè)的鋼鐵需求可能會穩(wěn)步上升,但它可能是不足夠補充施工方面的缺口。
    政府一直在積極使用行政手段來抑制落后產(chǎn)能的問題。9,500萬噸的額外淘汰目標粗鋼產(chǎn)能占2012年總產(chǎn)能的9.5%,應該可以限制供應。
    國內(nèi)鋼材價格與鐵礦石價格走勢呈正相關。我們預計2014年底平均鐵礦石價格回落至115美元/噸,但我們不認為鋼鐵企業(yè)可以從低鐵礦石價格中受益。我們認為,鋼鐵企業(yè)利潤率將持平或略有下降因為鋼材價格的變動跟隨著鐵礦石價格。
    在我們的覆蓋的公司,在經(jīng)過過去2年的痛苦經(jīng)營,馬鋼和鞍鋼使用一些行政手段,使2013年維持盈利,然而,我們認為公司在未來3年可能仍難以實現(xiàn)可持續(xù)的利潤增長,主要由于1)不利的產(chǎn)品組合,2)高度暴露于中低端市場,3)缺乏上調(diào)鋼材價格的議價力量。我們對行業(yè)的評級是“中性”。