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       來(lái)源：上海金融報(bào)

       在經(jīng)歷了6月“一瀉千里”的行情后，A股近期開(kāi)始圍繞2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口進(jìn)行低位盤(pán)整，部分周期性行業(yè)表現(xiàn)欠佳。不過(guò)，在領(lǐng)導(dǎo)層表態(tài)穩(wěn)增長(zhǎng)、鋼價(jià)持續(xù)走高、行業(yè)盈利情況逐漸好轉(zhuǎn)等因素影響下，鋼鐵板塊近期走勢(shì)異于多數(shù)周期性行業(yè)，上周申萬(wàn)鋼鐵指數(shù)更是跑贏滬深300指數(shù)近1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于后期走勢(shì)，業(yè)內(nèi)雖普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，但對(duì)于短期跑贏大盤(pán)仍較為看好。

　　行業(yè)整體虧損情況好轉(zhuǎn)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周末，已有17家上市鋼企發(fā)布中報(bào)預(yù)告，其中3家中報(bào)預(yù)減，1家首虧，6家續(xù)虧，業(yè)績(jī)預(yù)降公司占比近六成。另有4家上市鋼企預(yù)報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增，3家扭虧?？傮w而言，雖然預(yù)虧預(yù)減仍是行業(yè)主流，但虧損程度已較去年有所好轉(zhuǎn)。

　　從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)虧損最大的公司是華菱鋼鐵(000932,股吧)。該公司預(yù)告的上半年凈利潤(rùn)為-3.93億元至-3.73億元。不過(guò)這一數(shù)據(jù)已比上年同期要好得多，2012年中報(bào)該公司虧損了約13.04億元。另外，馬鋼股份也宣布續(xù)虧但虧損額將下降，該公司在2012年上半年虧損了約18.9億元。

　　不過(guò)，蟬聯(lián)兩屆行業(yè)虧損王的*ST鞍鋼日前卻發(fā)布公告稱，公司上半年有望扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約7.02億元。這也是該公司在“披星戴帽”之后的首次盈利。去年同期，該公司的虧損額高達(dá)19.76億元。

　　對(duì)于此次業(yè)績(jī)的扭虧為盈，*ST鞍鋼表示主要得益于今年以來(lái)，公司加快管理改革步伐，采取強(qiáng)有力措施，挖潛增效。不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，*ST鞍鋼恐怕此次只不過(guò)是實(shí)現(xiàn)了“賬面上”的盈利，其利潤(rùn)來(lái)源主要是通過(guò)與集團(tuán)的資產(chǎn)置換以及調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限。

　　去年年底，*ST鞍鋼決定自2013年起對(duì)部分房屋、建筑物折舊年限由30年調(diào)整為40年，傳導(dǎo)、機(jī)械等由之前的15年調(diào)整為19年，這將為該公司帶來(lái)9億元凈利潤(rùn)。而今年年初，鞍鋼集團(tuán)將*ST鞍鋼中的虧損資產(chǎn)剝離上市公司、調(diào)回鞍鋼集團(tuán)，注入了比較優(yōu)質(zhì)的鞍鋼國(guó)貿(mào)等資產(chǎn)。

　　值得關(guān)注的是，面對(duì)行業(yè)不景氣，鋼鐵主營(yíng)業(yè)務(wù)始終無(wú)起色，變賣(mài)“家產(chǎn)”也成為諸多鋼企的救命法寶。如2012年，寶鋼股份(600019,股吧)將長(zhǎng)期虧損的不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給寶鋼集團(tuán)，這正是當(dāng)年該公司凈利潤(rùn)大幅增加的主要原因。

　　同樣，馬鋼股份近日公告稱，擬將部分非鋼鐵主業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)出售給馬鋼集團(tuán)。公司表示，預(yù)計(jì)本次擬出售的非鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)的合計(jì)資產(chǎn)凈額不超過(guò)公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的20%。據(jù)公司2012年年報(bào)，其當(dāng)年末凈資產(chǎn)額約為255.12億元。也就是說(shuō)，馬鋼股份轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)額度上限約高達(dá)51億元。無(wú)疑，這一動(dòng)作將為該公司今年業(yè)績(jī)扭虧為盈作出巨大貢獻(xiàn)。

　　供應(yīng)過(guò)剩壓力逐漸消退中鋼協(xié)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受益于前期鋼廠減產(chǎn)影響，7月上旬日均粗鋼產(chǎn)量208.3萬(wàn)噸，旬環(huán)比大幅下降4.5%，是自4月以來(lái)日均粗鋼產(chǎn)量首次低于210萬(wàn)噸，其隱含的鋼鐵年產(chǎn)量為7.6億噸，低于5/6月份所對(duì)應(yīng)的8億噸/7.87億噸；其中，重點(diǎn)鋼企日均粗鋼產(chǎn)量169.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.8%。

　　與此同時(shí)，上周鋼貿(mào)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存繼續(xù)第18周下降，環(huán)比降幅達(dá)到2.6%。目前，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存比去年同期低6%（可比口徑）。截至7月上旬，重點(diǎn)鋼廠庫(kù)存1275萬(wàn)噸，相當(dāng)于7.5天產(chǎn)量（平均6.6天）。

　　瑞銀證券認(rèn)為，低庫(kù)存是近期支撐期貨價(jià)格拉漲的主要原因之一。“受近期鋼價(jià)上漲影響，目前鋼企略有盈利，我們測(cè)算的模擬熱軋/螺紋鋼/冷軋噸鋼現(xiàn)金盈利（假設(shè)6周原材料庫(kù)存）分別為17/146/-62元/噸。”瑞銀證券分析師孫旭表示。

　　期貨價(jià)格的上漲正在向現(xiàn)貨市場(chǎng)傳導(dǎo)。鞍鋼于近日公布了8月份出廠價(jià)，其中，熱軋板卷價(jià)格上調(diào)了80元/噸。其實(shí)，自從武鋼于7月10日宣布提價(jià)以來(lái)，大部分鋼企的價(jià)格調(diào)整均為上調(diào)。“漲價(jià)與減產(chǎn)支撐我們關(guān)于供應(yīng)過(guò)剩壓力已逐漸消退的觀點(diǎn)。”高華證券分析師張富盛指出，“中國(guó)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張已于2012年觸頂，預(yù)計(jì)利潤(rùn)率將從2013年進(jìn)入上行周期。相對(duì)于長(zhǎng)材制造商而言，我們依然更看好板材制造商，強(qiáng)力買(mǎi)入鞍鋼H股。”

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)則表示，近期鐵礦石等原料價(jià)格走高對(duì)鋼價(jià)成本支撐明顯，鋼價(jià)持續(xù)反彈，但成交開(kāi)始出現(xiàn)下滑，隨著低價(jià)資源逐漸套現(xiàn)獲利，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)將震蕩整理。鑒于政府可能維持趨緊的貨幣政策、城鎮(zhèn)化相關(guān)政策尚在醞釀、7月份正值淡季等因素，該券商認(rèn)為近期鋼鐵行業(yè)仍缺乏整體性投資機(jī)會(huì)，相對(duì)看好油氣輸送管、球墨鑄管、汽車(chē)面板等子行業(yè)龍頭公司。