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       來源：理財周報

       產(chǎn)業(yè)總撰述/鐘輝【理財周報】

　　產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)員/丁青云

　　專業(yè)支持/李新創(chuàng)（中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長、中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長）、徐林（南鋼股份(2.36,0.01,0.43%)董事會秘書）、賈良群（我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理）、張鐵山（中國鋼企總裁學(xué)校研究員）、劉元瑞（長江證券(9.41,0.04,0.43%)鋼鐵行業(yè)分析師）

　　“2012年是中國鋼鐵行業(yè)進入21世紀(jì)最困難的一年。” 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委書記兼副會長劉振江如此總結(jié)。

　　基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)低迷，導(dǎo)致下游鋼鐵市場需求不旺，上游的鐵礦石價格卻維持高位，“鋼鐵企業(yè)被夾在中間，日子都不好過。” 南鋼股份董秘徐林無奈地向理財周報記者表示，“現(xiàn)在最大的問題是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，盈利狀況短期不會有太大的改善。”

　　在理財周報記者約訪的過程中，南鋼股份董事長和總經(jīng)理親自掛帥，一直在外拜訪客戶，尋找訂單。“今年情況不太好，年底了老總都親自到各地拜訪客戶，行情好的時候，都是客戶上門拜訪我們。”該公司工作人員顯得十分無奈。

　　2012年已經(jīng)過去，2013年鋼鐵行業(yè)是否能“辭舊迎新”？

　　前10月鋼企虧52億，

　　全年虧損成必然

　　對于2012年的鋼鐵行業(yè)，該如何總結(jié)？

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長、中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)認為，“鋼鐵行業(yè)整體還處于低迷狀況之中。”

　　李新創(chuàng)的評判依據(jù)主要有四個方面。一是，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了整體虧損狀況。“2011年已經(jīng)有苗頭了，但全年總體至少還是盈利的。”

　　根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年前10月，我國重點大中型鋼鐵企業(yè)經(jīng)營虧損總額52億，與去年同期盈利849億相比，絕對值相差901億。

　　二是，市場表現(xiàn)疲軟。“根據(jù)（鋼鐵業(yè)）協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年1-11月，鋼鐵產(chǎn)量同比增長僅2.9%，增速較去年同期下降6個百分點。鋼鐵產(chǎn)量增速大幅回落的背后是市場需求降低，這都是受下游行業(yè)的影響，最根本的原因還是宏觀經(jīng)濟不景氣。”

　　三是，鋼鐵企業(yè)資金緊張，融資難、融資成本高直接導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)財務(wù)費用大幅增長。“上游的冶金礦產(chǎn)企業(yè)稅負負擔(dān)過重，高達25%，這種成本將直接傳遞到下游的鋼鐵行業(yè)，企業(yè)難以承受，影響到企業(yè)的發(fā)展。”

　　四是，鐵礦石等原材料一直維持高位，鋼鐵價格卻大幅下降且不穩(wěn)定。“由于價格上漲使得中國鋼鐵企業(yè)為2003年至2011年鐵礦石進口而多支出3000億美元。”

　　“2012年對于鋼鐵工業(yè)，是非常慘烈的一年。全年虧損已成必然。” 中國鋼企總裁學(xué)校研究員張鐵山如此形容，“不僅鋼廠虧損嚴(yán)重，廣大的鋼貿(mào)企業(yè)也是如此。”

　　對于過去的2012年，南鋼股份董秘徐林的感受似乎更加直觀，“最近的情況，我們都很糾結(jié)。現(xiàn)貨交易上不去，期貨市場倒表現(xiàn)很好，期貨市場的表現(xiàn)反過來又把鐵礦石的價格拉上來了，鋼鐵企業(yè)被夾在中間，日子都不好過。現(xiàn)在最大的問題是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，盈利狀況短期不會有太大的改善。”

　　對于2012年鋼鐵企業(yè)普遍虧損的狀況，我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群認為主要是國際、國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境決定，同時也有行業(yè)掣肘——原材料成本過高。

　　最壞的時候過了嗎？

　　轉(zhuǎn)盈為虧，鋼鐵行業(yè)最壞的時候已經(jīng)過去了嗎？

　　春江水暖鴨先知，走在市場最前線的鋼鐵企業(yè)最有發(fā)言權(quán)。“從盈利角度來講，基本狀況沒有改變，很多企業(yè)都是虧損的。從市場趨勢來看，最壞的時候應(yīng)該過去了，2013年的總體趨勢是向好的，至少比2012年會好一點。”南鋼股份董事會秘書徐林向理財周報記者表示。

　　在這個問題上，行業(yè)及市場分析人士的答案與前線企業(yè)十分一致。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長李新創(chuàng)稱，“可以充滿信心，但現(xiàn)實還有很多不確定的因素，2013年的鋼鐵行業(yè)趨勢還比較復(fù)雜。”

　　“（最壞的時候）沒有過去。”中國鋼企總裁學(xué)校研究員張鐵山認為，市場調(diào)節(jié)機制還未真正起作用，鋼鐵的產(chǎn)能還在繼續(xù)擴張，雖然近期步伐放緩，但仍是在做加法；而需求則是在做減法。2013年只是需求有所恢復(fù)，但到2008年前的高速增長的時代很難再現(xiàn)。

　　拋開鋼鐵行業(yè)的整體情況，僅從市場需求來看，回暖跡象已經(jīng)開始。

　　“市場需求的空間還是有的。長遠來看，城鎮(zhèn)化的進程，給鋼鐵市場帶來的需求空間是不可估量的。” 我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群認為，從2013年短期來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)的復(fù)蘇將會拉動鋼鐵市場需求。“現(xiàn)在房地產(chǎn)開始回暖，2013年房地產(chǎn)投資肯定會增長?？傮w來看，2013年鋼鐵總產(chǎn)量將增長5%-6%，比2012年要好一些。”

　　張鐵山則表示，需求增長空間越來越小，從需求的比例來看，基礎(chǔ)建設(shè)與房地產(chǎn)的用鋼量在50%以上，其他的就是機械、汽車、家電、造船、石油化工等行業(yè)。經(jīng)濟危機二次探底以來，幾乎所有的行業(yè)都在萎縮，下游需求沒有亮點，鋼材價格也就沒有起色。目前來看，由于基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)用鋼量占比較大，鋼鐵行業(yè)的市場空間也在這一塊。其他的一些新興行業(yè)雖然增長快，但占比太小，如風(fēng)力發(fā)電等。

　　微利時代，鋼企謀轉(zhuǎn)型

　　寒冬之中，鋼鐵企業(yè)開始謀求轉(zhuǎn)型。2012年，武漢鋼鐵宣布，將投入390億發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，包括養(yǎng)豬、種菜。

　　 “受鐵礦石資源短缺、物流成本抬高等影響，連續(xù)兩年，中國鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)年銷售利潤率已不到3%，遠低于全國工業(yè)行業(yè)6%的平均利潤水平。”武漢鋼鐵公司總經(jīng)理鄧崎琳如此解釋。

　　鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型勢在必行，那么，鋼鐵企業(yè)如何調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，到底如何轉(zhuǎn)型？

　　“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，怎么調(diào)呢？能做什么？去養(yǎng)豬嗎？武鋼養(yǎng)豬也是沒辦法了，但凡有辦法都不會去做這個。”南鋼股份董秘徐林接受理財周報記者采訪時表示，“不是不可以調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，但沒那么容易?，F(xiàn)在所有鋼鐵企業(yè)都在想出路的問題，但鋼鐵企業(yè)是重資產(chǎn)型企業(yè)，調(diào)整是非常困難的，可以從重工往輕工調(diào)，也可以從冶煉調(diào)整為加工，每個企業(yè)都有自己的想法，但必須有個過程。”

　　我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群則認為，武鋼養(yǎng)豬有些渲染過度了，鋼鐵行業(yè)的實際情況并沒有那么嚴(yán)重，但卻十分認同鋼企轉(zhuǎn)型。“鋼鐵企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這很正常。國際上大型的鋼鐵企業(yè)大多也都是綜合性的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。實際上，規(guī)模與產(chǎn)品貢獻附加值兩個指標(biāo)是互相沖突的?，F(xiàn)在，鋼鐵企業(yè)應(yīng)該研究怎樣從結(jié)構(gòu)與效益上下功夫，規(guī)模上不去，就開拓別的業(yè)務(wù)，如服務(wù)業(yè)。鋼鐵企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多樣化，是由大的經(jīng)濟環(huán)境決定的，這也是未來經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。”

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委書記兼副會長劉振江指出，在微利時代，企業(yè)應(yīng)該明確自己的市場定位，做戰(zhàn)略性調(diào)整，促進可持續(xù)發(fā)展，提高市場競爭力。

　　除了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，賈良群認為，中國鋼鐵企業(yè)真正的問題時，對本輪經(jīng)濟下行的風(fēng)險缺少準(zhǔn)備，沒有提前做好應(yīng)對風(fēng)險的策略調(diào)整。“市場需求下降，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量沒有調(diào)整的話，就會產(chǎn)生大量的庫存損失。單邊增長已經(jīng)不可持續(xù)，鋼鐵企業(yè)必須轉(zhuǎn)型升級，調(diào)整企業(yè)發(fā)展策略控制市場風(fēng)險。”

　　2013年，鐵礦石之重

　　盡管對于2013年宏觀經(jīng)濟的走勢，市場一致認為“仍有不確定性因素”，受此影響，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢也未明朗，但是對于2013年鋼鐵行業(yè)的影響因素，接受記者采訪的人士均認為是原材料鐵礦石的供應(yīng)和價格。

　　“鋼鐵行業(yè)的被動虧損很大部分原因是受制于鐵礦石壟斷的局面。” 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長表示。

　　中國鋼企總裁學(xué)校研究員張鐵山認為，影響鋼鐵行業(yè)最主要因素就是原料是否能穩(wěn)定供應(yīng)，價格倒是次要的。“從2004年開始，鐵礦石價格連年上漲，幅度很大，但鋼廠也獲利頗豐。另外一個因素就是穩(wěn)定的下游需求，也就是訂單。”

　　我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群認為，短期來看，由于中國總的需求量不會下降，鐵礦石的價格高位波動改變不了；長期來看，鐵礦石的價格肯定要降。鐵礦石的需求大增帶來很大的投資機會，過去幾年，礦產(chǎn)投資資金快速增長，鐵礦石產(chǎn)量增加的趨勢已經(jīng)形成。

　　對于2013年鋼鐵行業(yè)二級市場的投資機會，長江證券鋼鐵行業(yè)分析師劉元瑞接受理財周報記者采訪時表示，“如果周期股因此出現(xiàn)反彈，鋼鐵股將跟隨獲得絕對收益，但短期庫存較低不改中期產(chǎn)能彈性較大的制約，因此預(yù)計跑贏其他周期股的概率不大；而長期來看，在鋼鐵自身產(chǎn)能調(diào)整結(jié)束之前，跟隨大盤指數(shù)的周期波動應(yīng)該是鋼鐵指數(shù)的主要特征。”

　　在個股投資機會中，劉元瑞認為，如果周期股出現(xiàn)反彈，凌鋼股份(4.65,0.07,1.53%)、新興鑄管(6.50,0.07,1.09%)和八一鋼鐵(5.91,0.02,0.34%)等長材品種與鋼鐵原料股存在一定的機會。因為需求好轉(zhuǎn)是周期股價反彈的核心因素，且2013年基建投資可能超預(yù)期是唯一能夠期待需求大幅好轉(zhuǎn)的因素；即便礦石同樣面臨中期問題，但由于鋼鐵產(chǎn)量波動仍大于需求，攀鋼釩鈦(4.14,0.08,1.97%)等受益需求好轉(zhuǎn)的原料類股價彈性都會階段性地好于鋼鐵自身。