国产黄色三级战线免费观看Av_国产精品毛片专区_欧日韩美香蕉在线观看_午夜激情影院动漫_5566中文字幕亚洲精品_一级视频在线免费观看_久久怡红院欧美国产_日本丰满熟妇多毛_免费三级视频在线观看网站_欧美日韩午夜色爱综合区

    來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng)

    行業(yè)策略:我們認(rèn)為,在全行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩之陰霾揮之不去的大背景下,鋼鐵板塊不存在整體性機(jī)會(huì),給予行業(yè)中性評(píng)級(jí)。
    推薦組合:我們推薦具備大視野、布局未來(lái)的低估值行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)寶鋼股份。作為中國(guó)規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高、技術(shù)最為領(lǐng)先的鋼鐵聯(lián)合企業(yè),寶鋼股份盈利能力穩(wěn)居行業(yè)前列,公司以碳鋼產(chǎn)品為主業(yè),熱軋、冷軋競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。同時(shí),公司勇于“二次創(chuàng)業(yè)”,善用加減法,去蕪存菁、優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、布局未來(lái)。我們認(rèn)為,具備戰(zhàn)略大視野的公司才是中國(guó)好公司,寶鋼股份將在未來(lái)的中長(zhǎng)期發(fā)展中占據(jù)制高點(diǎn),迎來(lái)“二次創(chuàng)業(yè)”的收獲期。
    2012鋼企盈利愁云慘淡,Q1迎來(lái)全行業(yè)虧損。根據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù),國(guó)內(nèi)大中型鋼企2012年Q1虧損總額超過(guò)10億元,為2009年5月以來(lái)的第二次全行業(yè)虧損。而前三季度,上市鋼企整體虧損逾31億元;34家鋼企中,14家虧損、20家微利。鋼鐵行業(yè)盈利慘淡現(xiàn)狀的直接誘因是房地產(chǎn)、基建等下游需求的不振,而更深層次的成因則為全行業(yè)嚴(yán)重過(guò)剩的產(chǎn)能。
    過(guò)去十年,中國(guó)憑借強(qiáng)大的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì),以加入WTO為契機(jī),大力發(fā)展勞動(dòng)密集型出口加工制造業(yè),制造業(yè)投資快速增長(zhǎng);同時(shí),基建、房地產(chǎn)等投資也成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎,尤其在2008年四萬(wàn)億投資刺激計(jì)劃出臺(tái)以后。投資需求的快速增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大的鋼鐵需求,粗鋼消費(fèi)快速增長(zhǎng)。與此同時(shí),產(chǎn)量增速更快,自2004年起粗鋼產(chǎn)量-粗鋼表觀消費(fèi)量負(fù)值缺口明顯縮小并開始逐漸轉(zhuǎn)負(fù)為正。產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)源于產(chǎn)能的快速釋放:黑色金屬冶煉固定資產(chǎn)投資在2003-2005年間保持高增長(zhǎng),同比增速逾20%;其余年份也維持了相對(duì)較高的增速。
    目前國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能究竟有多少?答案眾說(shuō)紛紜,莫衷一是。我們認(rèn)為,現(xiàn)有新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以用于觀察產(chǎn)能增長(zhǎng)趨勢(shì),但在統(tǒng)計(jì)過(guò)程中可能忽略了部分產(chǎn)能,尤其是近幾年的數(shù)據(jù)。我們以相對(duì)準(zhǔn)確的固定資產(chǎn)投資為起點(diǎn),通過(guò)選擇不同關(guān)鍵時(shí)點(diǎn),用兩種方法估算產(chǎn)能,發(fā)現(xiàn):2012年我國(guó)粗鋼產(chǎn)能已逾9億噸。
    我們對(duì)歷次控產(chǎn)能政策進(jìn)行了梳理,發(fā)現(xiàn)以往的“減產(chǎn)能”事實(shí)上演變?yōu)?ldquo;增產(chǎn)能”;自2005年起加速的兼并重組也未能取得實(shí)質(zhì)性效果。通過(guò)研究戰(zhàn)后日本鋼鐵業(yè)案例,我們看到日本也經(jīng)歷過(guò)粗鋼產(chǎn)量快速增長(zhǎng)直至產(chǎn)能過(guò)剩的階段。他山之石,可以攻玉,唯有擺脫過(guò)去單純依靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)、產(chǎn)品同質(zhì)化的粗放型競(jìng)爭(zhēng),著眼于產(chǎn)業(yè)升級(jí);唯有依靠順暢的市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰、秉承弱肉強(qiáng)食的原則進(jìn)行兼并重組,中國(guó)鋼鐵業(yè)才能迎來(lái)春天的篇章。
    根據(jù)宏觀組的判斷,2013年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“穩(wěn)中求平衡”——投資、出口貢獻(xiàn)下滑;固定資產(chǎn)投資同比增速為16.5%。我們自上而下對(duì)2013年全年粗鋼表觀消費(fèi)量進(jìn)行估算的結(jié)果為7.80億噸。同時(shí),我們對(duì)下游需求進(jìn)行拆分并匯總,自下而上預(yù)測(cè)為7.39億噸。此外,我們對(duì)明年的產(chǎn)能也進(jìn)行了估算,逾10億噸——產(chǎn)能過(guò)剩困局難改。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:n主要下游產(chǎn)業(yè)需求疲弱,鋼價(jià)繼續(xù)下跌;鐵礦石價(jià)格上漲過(guò)快。正文已結(jié)束，您可以按alt+4進(jìn)行評(píng)論