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申銀萬(wàn)國(guó)：鋼鐵股配置低估值低風(fēng)險(xiǎn)品種
[ 時(shí)間：2012-09-07 點(diǎn)擊：755 ]
來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
申銀萬(wàn)國(guó)證券9月7日發(fā)布的鋼鐵行業(yè)月報(bào)指出，行業(yè)減產(chǎn)效果顯現(xiàn)，但產(chǎn)能利用率仍未下降到合理水平，評(píng)級(jí)維持“中性”，建議配置低估值低風(fēng)險(xiǎn)品種。
申銀萬(wàn)國(guó)指出在毛利持續(xù)下滑5個(gè)月之后，鋼鐵行業(yè)終于出現(xiàn)明顯減產(chǎn)跡象，最新的8月下旬中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)，全國(guó)范圍內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為187萬(wàn)噸，較8月中旬環(huán)比下滑3%。
產(chǎn)量逐步下滑的開(kāi)始將帶動(dòng)上游鐵礦石和焦煤價(jià)格的下跌，目前62%普氏指數(shù)已經(jīng)超預(yù)期跌破90美金的心理關(guān)口，焦煤價(jià)格出現(xiàn)了大幅下降；上游價(jià)格的下滑將壓制鋼材市場(chǎng)價(jià)格的表現(xiàn)，使得鋼材價(jià)格的重心下移。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，通常在毛利下滑和產(chǎn)能利用率較低（＜75%）時(shí)，行業(yè)的階段性底部會(huì)出現(xiàn)，按照目前的187萬(wàn)噸的粗鋼日產(chǎn)量（年化6.8億噸），產(chǎn)能利用率還未明顯下降，這里面有地方維穩(wěn)的因素，也有企業(yè)本身的學(xué)習(xí)效應(yīng)導(dǎo)致的維持現(xiàn)金流方面的因素；我們認(rèn)為，階段性底部或許會(huì)在粗鋼日產(chǎn)量下滑170萬(wàn)噸（年化6.2億噸）出現(xiàn)，根據(jù)GDP7.5%的增速測(cè)算，此時(shí)的粗鋼產(chǎn)量大致與需求相匹配。
申銀萬(wàn)國(guó)表示，行業(yè)評(píng)級(jí)維持“中性”，仍然建議謹(jǐn)慎配置，推薦估值低的穩(wěn)定品種，首推寶鋼股份（600019）。