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鋼鐵行業(yè):鋼價繼續(xù)筑底 庫存降幅趨緩
[ 時間：2012-07-10 點擊：703 ]
時間：2012年07月10日 來源：中財網(wǎng)
報告要點
關(guān)鍵因素一:現(xiàn)貨基本持平,期貨震蕩上行帶動期現(xiàn)價差小幅上升
經(jīng)歷多日下跌之后,本周國內(nèi)市場鋼材價格雖然維持弱勢震蕩格局且基本持平,但由于主流鋼廠相繼下調(diào)出廠價格,現(xiàn)貨市場壓力較大導(dǎo)致板材跌幅明顯。不過值得注意的是,主力期貨合約價格本周繼續(xù)震蕩上行,連續(xù)三周帶動期現(xiàn)價差小幅上升。淡季臨近和需求下滑的預(yù)期使得現(xiàn)貨市場悲觀情緒略占上方,鋼價表現(xiàn)持續(xù)低迷,但我們依然認(rèn)為目前鋼價下跌的空間不大,預(yù)計短期鋼價依然維持窄幅震蕩格局并將出現(xiàn)逐漸企穩(wěn)的跡象:1、鋼廠每年的例行檢修將至,供給壓力的緩解將有力于供需格局的改善;2、夏季高溫使得短期內(nèi)實體需求自然恢復(fù)的動力尚不充足,但出現(xiàn)較大幅回落的可能性同樣不大;3、近期基建項目加快審批帶動的增量需求可能在短期內(nèi)尚未啟動,但在貨幣政策的配合下基建需求有望在下半年逐漸釋放;4、雖然鋼廠下調(diào)出廠價,但更多是對前期價格政策的休整。持續(xù)上漲的主力期貨價格和改善的期現(xiàn)價差表明現(xiàn)貨價格風(fēng)險在釋放的同時,市場對未來的預(yù)期正在逐漸改善。
關(guān)鍵因素二:礦價小幅上漲,進口礦與國產(chǎn)礦普漲
在鋼價逐漸企穩(wěn)的情況下,本周國內(nèi)市場進口礦與國產(chǎn)礦價均出現(xiàn)小幅上漲:1、由于前期礦價持續(xù)下跌使得鋼廠生產(chǎn)成本有所下降,礦價存在一定的上漲空間;2、鋼廠國產(chǎn)礦配比的逐漸提升帶動國產(chǎn)礦價格的小幅上漲同時使得國內(nèi)礦價出現(xiàn)普遍小幅上行。綜合來看,近期礦價表現(xiàn)相對強勢一方面是由于鋼價企穩(wěn)的跡象逐漸明朗,另一方面則是礦石供需格局雖有明顯改善但并未完全逆轉(zhuǎn)。
關(guān)鍵因素三:社會庫存繼續(xù)下降但幅度趨緩,板材略有上升
本周社會庫存繼續(xù)下降但降幅趨緩,其中板材出現(xiàn)小幅上升。可能受氣溫影響淡季的工業(yè)終端需求略有減弱,采購力度不足使得板材各品種庫存均略有小幅上升。本周主流鋼廠出廠價格均有所下調(diào)對此亦有所印證。
投資建議:關(guān)注具備業(yè)績保障且PB較低的公司
本周行業(yè)股價有所下跌且大幅跑輸震蕩上行的大盤,主要是市值較大的個股下跌幅度較大所致。中期上漲的彈性不足依然是制約行業(yè)股表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。建議關(guān)注具備業(yè)績保障且彈性較大的八一鋼鐵、新興鑄管,PB較低的寶鋼股份、華菱鋼鐵。