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一、行情回顧篇

　　2015年2月，國內(nèi)鋼市終于回歸平靜，受春節(jié)因素影響，全月市場基本處于有價(jià)無市局面， 商家報(bào)價(jià)幾無波動。截至2月27日，鋼材指數(shù)收在2530元/噸，較上月末持平，較去年同期價(jià)格下跌24.7%，處于2002年11月以來近13年的新 低。2月25日螺紋鋼期貨主力合約RB1505收盤價(jià)格為2505元/噸，較上月末上漲7元/噸，月環(huán)比漲幅為0.28%。

　　從需求層面來看，2月份工地基本全面停工，需求處于停滯局面。監(jiān)測的農(nóng)歷12月(2015.1.20-2015.2.18)銷量環(huán)比下降 65.5%，同比下降25.6%。由于今年春節(jié)較往年延后，且工地資金較為緊張，今年工地存在停工早、開工晚的現(xiàn)象，全月終端需求量接近冰點(diǎn)。不過從中間 需求來看，隨著政策層面利好不斷出臺以及期螺的震蕩偏強(qiáng)，商家對節(jié)后市場信心有所趨強(qiáng)，備貨積極性也有所提升，市場中間需求有所好轉(zhuǎn)。

　　從供給層面來看，據(jù)國際鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1月份我國粗鋼產(chǎn)量為6550萬噸，同比下降4.7%;1月份粗鋼日均產(chǎn)量為211.29萬噸，環(huán)比去年12 月份下降3.8%。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為162.79萬噸，環(huán)比回落3.57%，旬度產(chǎn)量創(chuàng)2013年2月上旬以來近兩年新 低。而1月份我國鋼材出口量達(dá)到1029萬噸，刷新去年12月份的1017萬噸，再創(chuàng)歷史新高?？梢姰a(chǎn)量下降疊加出口屢創(chuàng)新高，國內(nèi)粗鋼供應(yīng)量處于低位。 春節(jié)后國內(nèi)市場庫存盡管大幅攀升，但與去年同期相比，市場庫存和鋼廠庫存合計(jì)降低819萬噸，產(chǎn)業(yè)鏈庫存總體處于相對低位。

　　從成本層面來看，本月原料價(jià)格小幅波動，普氏指數(shù)單月上漲1.5美元/噸，唐山鋼坯價(jià)格下 跌20元/噸，焦煤、焦炭價(jià)格穩(wěn)中小跌。近幾個(gè)月原料價(jià)格跌幅明顯小于鋼價(jià)，以最新原料成本測算，多數(shù)鋼鐵企業(yè)均處于虧損局面。不過在鋼廠銷售難度加大， 多數(shù)鋼廠實(shí)行后結(jié)算價(jià)格政策的影響下，成本對鋼價(jià)支撐依然不足。

　　最后，政策層面來看，在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面不佳的情況下，本月財(cái)政、貨幣政策寬松明顯加快，央行通過降準(zhǔn)、SLF、公開市場凈投放等組合拳來加 快向市場注入流動性，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議要求確保中央重大經(jīng)濟(jì)決策落地見效，國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)重大項(xiàng)目落地、加快重大水利工程建設(shè)、積極財(cái)政政 策必須加力增效。政策層面寬松力度的加大，對市場信心起到較強(qiáng)的提振作用，商家心態(tài)較前期有所改善。

　　綜上，2015年2月份國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，那么接下來的3月，鋼價(jià)走勢如何?市場需求能否迅速啟動?市場庫存變化如何?帶著諸多問題，一起來看2月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

　　供給分析：鋼廠與市場庫存雙雙攀升

　　●2月社會庫存持續(xù)攀升

　　●2月鋼廠減產(chǎn)檢修集中

　　●1月我國鋼材出口再創(chuàng)歷史新高

　　●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

　　二、供給分析篇

　　1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1372萬噸，較1月末增加294 萬噸，增幅27.27%，較去年同期仍下降33.08%。分品種來看，2月份與1月份比較，全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中厚板庫存量分別上升 44.03%、44.64%、11.3%和7.86%?？梢?月份受工地停工影響，建筑鋼材庫存出現(xiàn)大幅攀升，板材庫存也持續(xù)增加。

　　從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月上旬末統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫鋼材庫存量為1491.7萬噸，較上一旬末增加15萬噸，增長1.02%，連 續(xù)四旬出現(xiàn)增長;較1月上旬末增加128萬噸，增幅9.39%。與去年2月上旬末相比，庫存量同比下降141.14萬噸，降幅8.64%?？梢娫谙M(fèi)淡季 鋼鐵企業(yè)庫存盡管連續(xù)上升，但上升幅度大幅低于往年同期，庫存水平也明顯低于去年同期。

　　與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存降低678萬噸，鋼廠庫存降低141萬，市場庫存和鋼廠庫存合計(jì)較去年同期降低819萬噸，較上月的同比降幅315萬噸大幅擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈庫存總體處于相對低位。

　　2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

　　從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國際鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1月份我國粗鋼產(chǎn)量為6550萬噸，同比下降4.7%;1月份粗鋼日均產(chǎn)量為211.29萬噸，環(huán)比去年 12月份下降3.8%。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為162.79萬噸，環(huán)比回落3.57%，旬度產(chǎn)量創(chuàng)2013年2月上旬以來近兩年 新低。

　　總體來看，受訂單下降及虧損影響，1-2月份國內(nèi)鋼企生產(chǎn)積極性減弱，安排減產(chǎn)檢修增多，部分調(diào)坯企業(yè)2月上旬開始就陸續(xù)停產(chǎn)放假，預(yù)計(jì)2月份全國粗鋼日均產(chǎn)量仍將維持低位。

　　3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

　　從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年1月份我國出口鋼材1029萬噸，同比增加353萬噸，增長52.1%，連續(xù)五個(gè)月創(chuàng)我國 月度鋼材出口量新高，較2014年12月增加12萬噸。1月份鋼材進(jìn)口量115萬噸，同比下降14.7%，較2014年12月減少6萬噸。1月凈出口鋼材 914萬噸，同比增加541萬噸，增長68.9%，環(huán)比增加18萬噸。

　　2015年1月份進(jìn)口鐵礦石7857萬噸，同比減少811萬噸，下降9.4%，較2014年12月減少828萬噸。1月鐵礦石進(jìn)口均價(jià) 71.66美元/噸，較2014年12月下降3.95美元/噸，連續(xù)12個(gè)月出現(xiàn)下跌。2015年1月份出口焦炭107萬噸，同比增加33萬噸，增長 45.1%，較2014年12月增加5萬噸。1月焦炭出口均價(jià)為170.49美元/噸，較2014年12月下降13.56美元/噸。

　　4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

　　綜合來看，產(chǎn)量下降疊加出口屢創(chuàng)新高，國內(nèi)粗鋼供應(yīng)量處于低位，1-2月份國內(nèi)鋼廠及市場庫存盡管均持續(xù)攀升，但庫存絕對水平大幅低于去年同期。3月份隨著需求的逐步恢復(fù)，市場供應(yīng)壓力或?qū)⒊霈F(xiàn)減緩。

　　需求分析：2月終端需求釋放基本停滯

　　●農(nóng)歷12月滬建筑鋼材需求大幅下降

　　●預(yù)計(jì)3月建筑鋼材市場需求將加快恢復(fù)

　　三、 需求形勢篇

　　1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

　　2月份工地基本全面停工，需求處于停滯局面。監(jiān)測的農(nóng)歷12月(2015.1.20-2015.2.18)銷量環(huán)比下降65.5%，同比下降 25.6%。由于今年春節(jié)較往年延后，且工地資金較為緊張，今年工地存在停工早、開工晚的現(xiàn)象，全月終端需求量接近冰點(diǎn)。不過從中間需求來看，隨著政策層 面利好不斷出臺以及期螺的震蕩偏強(qiáng)，商家對節(jié)后市場信心有所趨強(qiáng)，備貨積極性也有所提升，市場中間需求有所好轉(zhuǎn)，部分小廠資源在2月中旬價(jià)格還小幅走高。

　　2、下月建筑鋼材需求預(yù)期

　　由于今年春節(jié)較晚，元宵節(jié)過后民工才會陸續(xù)返城，工地集中恢復(fù)開工預(yù)計(jì)將要到3月中旬，因此，預(yù)計(jì)3月國內(nèi)鋼市需求恢復(fù)將需要一個(gè)過程，在重點(diǎn)項(xiàng)目集中開工的帶動下，3月中下旬國內(nèi)鋼市將有望迎來一波需求的小高峰。

　　成本分析：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小漲

　　●2月鋼坯礦價(jià)小幅調(diào)整

　　●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

　　●3月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

　　四、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　2月份國內(nèi)原料市場價(jià)格小幅波動，其中鋼坯價(jià)格在節(jié)前破2000關(guān)口鎖價(jià)至1990元/ 噸，進(jìn)口礦價(jià)小幅上漲，國產(chǎn)礦、焦炭主流地區(qū)穩(wěn)中有跌，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為1990元/噸，月環(huán)比 下跌20元/噸;江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1800元/噸，月環(huán)比持平;山西地區(qū)焦炭價(jià)格為840元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸;唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石 價(jià)格為610元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為63.5美元/噸，月環(huán)比上漲1.5美元/噸。

　　分品種來看，唐山鋼坯價(jià)格在2000-2020元/噸的價(jià)格橫盤了一個(gè)多月，至2月中旬正式跌破2000元/噸關(guān)口，自2月12日起唐山地區(qū)鋼 坯市場開始執(zhí)行鎖價(jià)政策，普方坯鎖定價(jià)格為1990元/噸。但據(jù)了解交預(yù)付款的客戶最低可以1975元/噸提貨，表明對于節(jié)后市場廠商仍不看好。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 春節(jié)后唐山市場鋼坯庫存達(dá)到110萬旽左右，較節(jié)前大幅增加約30萬噸，不過相對于去年春節(jié)后130萬噸的庫存依然較低。從目前形勢看，雖然春節(jié)中鋼坯庫 存有所增加，但就當(dāng)前鋼坯價(jià)格已經(jīng)跌至歷史低點(diǎn)，市場較多人認(rèn)為，節(jié)后鋼廠試探性拉漲可能性較大。不過由于下游廠商對后市較為迷茫，買賣操作十分謹(jǐn)慎，因 此其價(jià)格上行會十分糾結(jié)，且空間也比較有限。預(yù)計(jì)3月鋼坯價(jià)格將先抑后揚(yáng)。

　　本月焦炭價(jià)格穩(wěn)中有跌，但下跌幅度并不大。因虧損加劇，河北地區(qū)鋼廠高爐檢修增多，對焦炭 需求減少，鋼廠趁機(jī)打壓焦炭采購價(jià)格，河北、山西焦企為減少銷售壓力，被迫同意降價(jià)。不過好在目前煉焦煤供需偏緊，且仍維持高位，對焦炭價(jià)格形成一定支 撐。據(jù)了解，春節(jié)長假期間，國內(nèi)市場基本休市，實(shí)際需求有所停滯，但焦企和鋼廠生產(chǎn)基本維持正常開工，由于各項(xiàng)原材料及鋼材的出現(xiàn)庫存明顯上升，或?qū)Υ汗?jié) 之后的焦炭價(jià)格形成影響。預(yù)計(jì)3月份焦炭價(jià)格或?qū)⑿》碌?/p>

　　本月廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。春節(jié)期間，市場基本處在停止交易狀態(tài)，受到上游原材料以及下游工地停工的沖擊，對廢鋼市場的影響較大。節(jié)后第一個(gè)工作日，出現(xiàn)零星小跌。廢鋼市場開工率不高，鋼廠和鑄造廠收貨不多，商家出貨也少之又少。預(yù)計(jì)下月廢鋼市場難有起色，穩(wěn)為主。

　　從鐵礦石市場來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅有跌，節(jié)后邯邢局下調(diào)出廠價(jià)格(不含 稅)18元至564元/噸，這無疑對當(dāng)前還處于休市狀態(tài)的市場起到了風(fēng)向標(biāo)的作用。春節(jié)前后，整體鋼材市場銷售基本停滯，鋼廠在采購原料方面也較為謹(jǐn)慎， 雖然國內(nèi)鐵精粉資源緊張加劇，但國產(chǎn)礦價(jià)格表現(xiàn)依然漲勢乏力。預(yù)計(jì)下月河北鐵精粉市場價(jià)格或?qū)⒁苑€(wěn)為主。本月進(jìn)口礦價(jià)格震蕩小漲。截止2月26日，普氏 62%鐵礦石指數(shù)收報(bào)63.5美元/噸，較上月末上漲1.5美元/噸。從國際鐵礦石供應(yīng)來看，2014年全球四大礦企鐵礦石產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，力拓2014年 產(chǎn)量達(dá)到2.95億噸，銷售量達(dá)到3.03億噸，同比分別增長11%和17%，預(yù)計(jì)力拓2015年鐵礦石產(chǎn)量在3.3億噸以上;必和必拓 2014/2015財(cái)年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到2.45億噸以上;淡水河谷2014年產(chǎn)量達(dá)到3.2億噸，2017年將達(dá)到3.6億噸;FMG集團(tuán)2014 年鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到1.6億噸。目前這四大礦企全年鐵礦石發(fā)貨量達(dá)到9億噸，國際鐵礦石市場今后一段時(shí)期供大于求的局面很難改變。不過就目前市場來看，一季 度全球礦山生產(chǎn)節(jié)奏均有所放緩，國內(nèi)鐵礦石港口庫存量已降至最近一年多的最低點(diǎn)，鋼廠集中檢修結(jié)束后或?qū)⒋嬖谳^強(qiáng)的鐵礦石補(bǔ)庫存需求。預(yù)計(jì)3月進(jìn)口礦價(jià)格 將有所趨強(qiáng)。

　　2月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)下跌，指數(shù)跌破600點(diǎn)，創(chuàng)開年以來新低，最低直逼500關(guān)口。截止2月26日，BDI指數(shù)收于533 點(diǎn)，較1月底跌75點(diǎn)。2014年以來，BDI指數(shù)已累計(jì)下跌26.2%，距離2014年11月所創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)1484點(diǎn)大幅下跌了62%;與2008年5 月的歷史最高點(diǎn)11793點(diǎn)相比，BDI指數(shù)已經(jīng)累計(jì)下挫超過了95%。波羅的海干散貨指數(shù)暴跌，反應(yīng)了運(yùn)力過剩、需求端不穩(wěn)定、燃油成本的下降，以及中 國對煤炭和鐵礦石等大宗商品需求的萎縮.本月，干散貨市場的老牌丹麥船公司Copenship及其子部門Copenship Bulkers以及韓國航運(yùn)商Daebo International Shipping Co Ltd，都在申請破產(chǎn)。申請破產(chǎn)的主要原因是航運(yùn)市場慘淡、交易中對手方的頻繁違約以及諸多賠償金未被清算。

　　2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

　　繼1月末寶鋼提前出臺3月份出廠價(jià)格后，2月上旬鞍鋼、武鋼也出臺3月份價(jià)格政策，總體 對3月份熱軋、冷軋價(jià)格大幅下調(diào)了150-200元/噸，反映出市場價(jià)格大跌對板材企業(yè)合同組織形成了明顯影響。建筑鋼材廠家在2月上旬出廠價(jià)格全面下 調(diào)，中下旬對出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠減少，少數(shù)鋼廠在2月下旬出廠價(jià)格還有所上調(diào)。其中華東地區(qū)沙鋼對2月上旬螺紋鋼出廠價(jià)格下調(diào)170元/噸，線材、盤 螺下調(diào)180元/噸，對上期合同螺紋補(bǔ)150元/噸，線材、盤螺補(bǔ)90元/噸;2月中旬螺紋鋼價(jià)格不變，盤螺、線材下調(diào)80元/噸，對上期螺紋補(bǔ)20元 /噸，盤螺、線材補(bǔ)30元/噸;2月下旬螺紋、盤螺、線材價(jià)格均保持不變。近兩月鋼廠普遍通過加大檢修及出口力度來緩解國內(nèi)訂單壓力，鋼廠庫存水平盡管有 所上升但明顯低于去年同期，在多數(shù)鋼廠生產(chǎn)已處于虧損局面的情況下，鋼廠挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)。

　　3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

　　綜上所述，一季度全球礦山生產(chǎn)節(jié)奏均有所放緩，尤其是60美元/噸左右的價(jià)格繼續(xù)對礦石供應(yīng)形成壓制，國內(nèi)鐵礦石港口庫存量已降至最近一年來的 最低水平。3月份一旦鋼廠復(fù)產(chǎn)將有較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求，礦價(jià)存在一定的反彈可能。不過當(dāng)前鋼廠在總體虧損的情況下，對原料采購總體仍較為謹(jǐn)慎，鐵礦石、煤炭、 焦炭等原料價(jià)格反彈也較為乏力。而從鋼廠價(jià)格來看，當(dāng)前鋼廠庫存水平明顯低于去年同期，3月份隨著需求旺季到來，鋼廠訂單壓力緩解，鋼企挺價(jià)意愿將會明顯 增強(qiáng)?？傮w來看，預(yù)計(jì)下月成本將穩(wěn)中有漲。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：財(cái)政及貨幣政策加快寬松

　　●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

　　●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

　　五、宏觀分析篇

　　(一)2月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　(1)據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年1月我國進(jìn)出口總值2.09萬億元，比去年同期下降10.8%。其中，出口1.23萬億元，下降3.2%;進(jìn)口0.86萬億元，下降19.7%;貿(mào)易順差3669億元，擴(kuò)大87.5%。

　　(2)2015年1月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲0.8%，自2009年11月以來首次跌至1%以下;全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.3%，創(chuàng)下2009年10月份以來新低，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)35個(gè)月持續(xù)負(fù)增長。

　　(3)據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2014年末社會融資規(guī)模存量為122.86萬億元，同比增長14.3%。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為 81.43萬億元，同比增長13.6%;對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為3.47萬億元，同比增長4.1%;委托貸款余額為9.33萬億元，同 比增長29.2%;信托貸款余額為5.35萬億元，同比增長10.7%;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為6.76萬億元，同比下降1.8%;企業(yè)債券余額為 11.69萬億元，同比增長25.8%;非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為3.80萬億元，同比增長12.7%。

　　(4)2月10日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2015年1月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，產(chǎn)銷分別完成228.70萬輛和231.96萬輛，比上月分別下降0.1%和3.8%，比上年同期分別增長11.5%和7.6%，其中汽車銷量同比增速顯現(xiàn)放緩趨勢。

　　(5)中國2月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至50.1，為四個(gè)月高位。其中，新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)47.1，為20個(gè)月以來最低。1月匯豐PMI終值為49.7，連續(xù)第二個(gè)月低于榮枯分水嶺。

　　(6)國土資源部近日發(fā)布《2014年國土資源主要統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)》顯示，2014年全國國有建設(shè)用地供應(yīng)61萬公頃，同比下降16.5%。其中，工 礦倉儲用地14.7萬公頃，同比下降29.9%;房地產(chǎn)用地15.1萬公頃，同比下降25.5%;基礎(chǔ)設(shè)施等其他用地31.1萬公頃，同比下降1.9%。

　　(7)1月末，廣義貨幣(M2)余額124.27萬億元，同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn);狹義貨 幣(M1)余額34.81萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和去年同期高7.2個(gè)和9.4個(gè)百分點(diǎn)。1月份社會融資規(guī)模增量為2.05萬億 元，比去年同期少5394億元。其中，當(dāng)月對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.47萬億元，同比多增1531億元。

　　(8)中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2015年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　(9)2015年1月，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為43.0%，較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，跌至最近11個(gè)月以來的最低水平，并連續(xù)九個(gè)月處于50%的榮枯線以下。

　　(10)2月4日，央行宣布自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市 商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

　　(二)3月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

　　一、 實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇。

　　1月份公布的PMI、出口、物價(jià)、M2等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不容樂觀。1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，比上月下降0.3個(gè)百 分點(diǎn)，自2012年10月以來首次跌破50榮枯線;1月份CPI增幅為0.8%，自2009年11月份以來，首次落入1%以內(nèi)，創(chuàng)出5年多來的新低;1月 份PPI同比下降4.3%，連續(xù)35個(gè)月為負(fù)值，創(chuàng)下2009年10月份以來新低。1月我國進(jìn)出口總值同比大幅下降10.8%，其中出口下降3.2%，進(jìn) 口下降19.7%。1月份M2同比增長10.8%，增速創(chuàng)歷史新低。1月份鐵路貨運(yùn)量同比下滑了10%，延續(xù)了14 年下滑的勢頭。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，反映內(nèi)外需求超預(yù)期低迷，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，通縮風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，今年一季度的經(jīng)濟(jì)增速可能會在去年的基礎(chǔ)上進(jìn)一 步下滑。

　　2 月匯豐制造業(yè)PMI 初值50.1，比上月終值高0.4個(gè)百分點(diǎn)，隔2個(gè)月后重回榮枯線之上，創(chuàng)4 個(gè)月高點(diǎn)。但總體看制造業(yè)難言改善，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍然比較低迷，投入和產(chǎn)出價(jià)格仍低于50，反映制造業(yè)有效需求不足，產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重。

　　二、政策加快寬松，一帶一路有望成為兩會聚焦點(diǎn)。

　　今年全國兩會將在3 月3號和3 月5 號召開，而地方兩會在1月份已陸續(xù)召開，從地方兩會的情況看一帶一路成為討論熱點(diǎn)，20多個(gè)省份均針對“一帶一路”的建設(shè)進(jìn)行了破題。多省份明確了本地在 一帶一路戰(zhàn)略中的角色和定位。預(yù)計(jì)全國兩會一帶一路的討論將會步入高潮，兩會后各部委可能推出具體措施，一帶一路具體規(guī)劃也有望正式出臺。

　　2月4日，央行宣布2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。這是 央行兩年多來首次全面降低存款準(zhǔn)備金率，此舉能釋放約6000-7000億元流動性，顯示在經(jīng)濟(jì)下行壓力變大情況下，央行貨幣寬松信號在加強(qiáng)。

　　羊年春節(jié)假期后的首個(gè)工作日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定進(jìn)一步減稅降費(fèi)措施，同時(shí)部署加快重大水利工程建設(shè)。會議指出應(yīng)對 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，積極的財(cái)政政策必須加力增效。會議指出，目前納入規(guī)劃的172項(xiàng)重大水利工程，57項(xiàng)已開工建設(shè)，27項(xiàng)擬于 今年內(nèi)開工，其余的要抓緊前期工作，條件成熟的應(yīng)盡早開工。

　　三、資金面延續(xù)緊平衡，央行再次降息依然可期。

　　為對沖外匯占款減少和保障春節(jié)流動性供應(yīng)，春節(jié)前央行連續(xù)四周通過公開市場逆回購操作凈投放資金，四周累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放4000億元。春節(jié)后的2 月26日央行在公開市場進(jìn)行380億元逆回購操作，同日市場有1800億元逆回購到期，相當(dāng)于實(shí)際凈回籠資金1420億元人民幣。央行在春節(jié)前投放貨幣、 節(jié)后回籠貨幣符合慣例，短期內(nèi)資金面有望延續(xù)緊平衡狀態(tài)，市場資金利率變化不大。據(jù)監(jiān)測，2月26日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.98‰，較1月30日 回升1.63%。1月末M2同比增速放緩至10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn);1月份社會融資規(guī)模增量為2.05萬億 元，比去年同期少5394億元。截止1月末，金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為29.3萬億元，月度減少1083億元，繼12月減少超千億后再度大幅下降。1月社會 融資規(guī)模增速的回落預(yù)示未來半年內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍難見底，而貨幣M2增速的下行也預(yù)示著通縮風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)加大，外匯占款持續(xù)負(fù)增長顯示熱錢大幅流出。未來央行仍需加碼 降息、降準(zhǔn)等寬松貨幣政策。央行4季度貨幣政策報(bào)告不再講“定力”，此前全面降準(zhǔn)的啟動有助于降低市場化的銀行理財(cái)收益率，掃清降息障礙，而再次降息或已 不遠(yuǎn)。

　　國際市場：2月份國際鋼價(jià)保持疲軟

　　●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

　　●國際線螺市場后期將維持弱勢

　　六、國際市場篇

　　根據(jù)綜合處理的數(shù)據(jù)(如上表)顯示，2月份國際鋼市延續(xù)跌勢，市場交易疲軟。具體數(shù)據(jù)如下：

　　螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)下跌：歐美市場方面：2月與1月同期相比較，美國鋼廠價(jià)格下跌11美元/噸，進(jìn)口價(jià)格持平。同期，歐盟鋼廠價(jià)格持平，進(jìn)口價(jià)格下跌34美元/噸，德國市場價(jià)格持平。

　　亞洲市場方面：中國市場價(jià)格——鋼材指數(shù)從1月28日的383美元/噸下跌至2月25日的380美元/噸，單月價(jià)格下跌3美元/噸;韓國市場報(bào) 價(jià)下跌18美元/噸;日本市場價(jià)格上漲2美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌35美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌10美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國家出口 報(bào)價(jià)下跌20美元/噸。

　　方坯價(jià)格繼續(xù)下跌：2月份與1月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(FOB價(jià))下跌10美元/噸，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(FOB價(jià))下跌15美元/噸;與此同時(shí)，中東市場進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌20美元/噸。

　　另據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年1月份全球65個(gè)主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.33億噸，同比下降2.9%，創(chuàng)最近三年來最大降幅。1月份歐盟 28國粗鋼產(chǎn)量為1445萬噸，同比下降1.1%;獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為853萬噸，同比下降3.1%;北美粗鋼產(chǎn)量為1000萬噸，同比下降1.3%;南美 粗鋼產(chǎn)量為388萬噸，同比增長6.8%;亞洲粗鋼產(chǎn)量為8942萬噸，同比下降3.9%。中東產(chǎn)量232萬噸，同比增長13.1%;非洲產(chǎn)量為128萬 噸，同比下降3%。1月份中國大陸粗鋼產(chǎn)量為6550萬噸，同比下降4.7%?？鄢袊螅?月份全球粗鋼產(chǎn)量為6760萬噸，同比下降1.1%。1月份 全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為72.5%，較去年12月份下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，較去年1月份下降4.4個(gè)百分點(diǎn)。1月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為429.4萬噸，環(huán)比 下降0.5%。

　　總結(jié)來看，近期歐美地區(qū)板卷和長材價(jià)格均繼續(xù)下滑，亞洲市場保持疲軟，出口報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌。3月份市場需求盡管有一定改善，但國際鋼材市場疲弱的局面預(yù)計(jì)仍難以明顯改變。

　　七、綜合觀點(diǎn)篇

　　全面總結(jié)一下2015年3月份分析報(bào)告內(nèi)容，分析認(rèn)為，3月份上海建筑鋼材市場價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

　　其一、需求層面。2月份受春節(jié)因素影響，多數(shù)時(shí)間工地均處于停工狀態(tài)，市場終端需求接近冰點(diǎn)。監(jiān)測的農(nóng)歷12月銷量環(huán)比下降65.5%，同比下 降25.6%。由于今年春節(jié)較晚，元宵節(jié)過后民工才會陸續(xù)返城，工地集中恢復(fù)開工預(yù)計(jì)將要到3月中旬，因此3月終端需求恢復(fù)將需要一個(gè)過程，在重點(diǎn)項(xiàng)目集 中開工的帶動下，3月中下旬國內(nèi)鋼市將有望迎來一波需求的小高峰。

　　其二、供給層面。受訂單減少及虧損影響，1-2月份國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修增多，并積極通過擴(kuò)大出口來減少國內(nèi)供應(yīng)。春節(jié)后國內(nèi)市場庫存盡管大幅攀 升，但與去年同期相比，市場庫存和鋼廠庫存合計(jì)降低819萬噸，產(chǎn)業(yè)鏈庫存總體處于相對低位。3月份市場盡管依然承受一定的庫存消化壓力，但隨著需求的加 快釋放，市場供應(yīng)壓力或?qū)黠@減緩。

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